Fuerte impacto de precios estacionales y regulados sobre la inflación
de septiembre
La inflación de septiembre fue
muy alta (1,9%) por encima de nuestras estimaciones y las del consenso que la
ubicaban entre 1,3% y 1,5%. Los precios regulados y estacionales aportaron 0,8
pp a la variación de la inflación del mes, siendo el 1,1 pp restante explicado
por el aumento de la inflación núcleo[1].
Los datos
fueron peores a los esperado en parte debido a que, además del efecto estacional
habitual que provoca la entrada de la nueva temporada de indumentaria (que
aportó casi 0,25 pp a la variación mensual), hubo impactos adicionales en
regulados.
Estos
ajustes estuvieron relacionados con aumentos en educación privada, la segunda cuota
de la suba de salarios de encargados (que afectaron expensas) y los aumentos
postergados por la Justicia en el interior de la provincia de Buenos Aires, la
provincia de La Pampa y de la provincia de La Rioja que entraron en vigor entre
fines de agosto y principios de septiembre (impactando plenamente en la
inflación del mes pasado).
Todos estos
efectos, que se podrían caracterizar como transitorios, estacionales y/o
puntuales, aportaron casi medio punto más de lo esperado a la inflación de
septiembre y afectan nuestra estimación de inflación 2017 que ahora se ubica en
22,0% (antes 21,6%).
[1] La
incidencia de cada rubro en la inflación mensual mide cuánto hubiera sido la
variación de precios del mes si el resto de los rubros se hubiera mantenido sin
cambios.
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